Comment résoudre le problème de financement de la Turquie, qui a mis en place une politique expansionniste contraire au resserrement mondial ?

Vendredi dernier la polémique ‘Est-ce juste l’intérêt ?’ Dans mon article titre, j’ai mentionné les effets du resserrement monétaire mondial aux États-Unis et dans le reste du monde dans le contexte de la logique de politique monétaire de CBRT. Je voudrais également dire quelques mots sur les conséquences possibles de la politique monétaire restrictive (QT), qui a polarisé les commentateurs économiques et qui est tentée d’être engagée de temps à autre par des institutions mondiales telles que le FMI ou l’IIF.

Une nouvelle crise hypothécaire pourrait-elle être imminente?

Si l’on s’en souvient, la crise financière mondiale de 2008 s’est réalisée sous l’endettement élevé des particuliers, qui a été soutenu par l’effet de certains produits à effet de levier. La politique monétaire restrictive actuelle pourrait également provoquer une nouvelle crise hypothécaire. Peut-être que les Etats-Unis puis les pays les plus touchés ne seront pas surpris car ils sont entraînés dans ce sens. Cependant, des risques sérieux existent toujours dans des pays comme l’Australie, la Suède et le Canada (l’endettement élevé et la chute rapide des prix de l’immobilier augmentent à mesure que les taux d’intérêt sur les prêts immobiliers existants augmentent).

Ce risque est valable aussi bien pour certains pays riches du club que pour notre pays, mais le ratio dette/revenu des ménages en Turquie est beaucoup plus faible que dans certains pays représentés dans le graphique ci-dessous, ce qui peut s’expliquer par le taux élevé de logements. propriété par rapport à de nombreux pays développés. Cependant, il existe un risque de stagflation dans le secteur immobilier en raison des coûts élevés des intrants de construction, des anticipations inflationnistes et de l’augmentation de la demande due à l’immigration et à la réduction de l’offre (graphique 1).

Lorsque la dette des ménages turcs est comparée à celle de pays similaires, on peut voir dans le graphique ci-dessous que le ratio dette financière des ménages/PIB a diminué à 13,3 %, selon le rapport publié par la CBRT.

Problèmes d’accès au financement

Le fait que nous n’ayons pas un niveau élevé d’endettement des ménages nous crée plus de problèmes en termes de déséquilibre offre-demande et de problème de logement qu’une crise immobilière. En outre, le problème dans le secteur réel concerne principalement l’accès au financement. Lors de l’analyse des rapports sectoriels de notre pays, la structure du secteur réel en croissance avec des dettes attire l’attention. Il est bien connu que les conditions actuelles de coûts élevés et d’inflation très élevée augmentent le besoin en fonds de roulement, en particulier dans les PME.

Dans le processus amorcé avec la baisse des taux d’intérêt de la CBRT et les mesures macroprudentielles parallèles, on observe également que l’écart entre le taux de base et les taux débiteurs s’est creusé. Le fait que l’accès aux fonds étrangers soit devenu de plus en plus difficile avec la hausse des taux d’intérêt et des CDS, et que l’appétit pour les prêts des banques nationales ait diminué sous l’effet de diverses mesures et de l’atmosphère électorale, ce qui rend difficile à bien des égards le secteur réel. subvenir à ses besoins financiers. Cependant, étant donné qu’une politique économique orientée vers la croissance est suivie, la première priorité devrait être des mesures pour la survie et la croissance du secteur réel. De ce point de vue, les réglementations introduites dans le secteur bancaire se démarquent.

Quand on regarde les règlements apportés jusqu’ici; Avec la réglementation publiée au Journal officiel en août, les banques étaient obligées de placer des titres en fonction du coefficient appliqué aux taux d’intérêt sur les prêts commerciaux qu’elles accordaient et il était obligatoire de détenir des titres à un certain taux du montant du prêt. dans la limite des plafonds définis dans le taux d’intérêt. Aussi, avec les ajustements opérés du côté des dépôts, des commissions ont été introduites pour les dépôts en devises dans le cadre de la libéralisation. Au fil du temps, les banques ont augmenté le pourcentage d’intérêt/participation des dépôts pour accroître l’attractivité des dépôts en TL afin d’éviter cette collecte de commissions.

Les taux d’intérêt des prêts vont-ils baisser ?

Dans le dernier règlement, la commission de 8 % sera appliquée aux réserves obligatoires des banques dont le ratio dépôt/participation en TL est inférieur à 50 %. Ce taux était défini à 3 % dans le règlement précédent. Une commission de 3 % sera prélevée sur les réserves obligatoires des banques dont la part de TL se situe entre 50 et 60 %. Aucune commission ne sera appliquée aux banques dont le taux de dépôt en TL est supérieur à 60 %. Alors quel sera le résultat du plafonnement des intérêts sur les prêts, qui se produira avec ce règlement et la réduction du taux d’intérêt de référence, pour l’accès au crédit ou les taux d’intérêt sur les prêts seront-ils réduits ?

Comme on le sait, le secteur bancaire a longtemps bénéficié des avantages des taux d’intérêt bas et a enregistré des bénéfices plusieurs fois supérieurs à l’inflation. Si CBRT ne plafonne pas les taux de dépôt TL après le dernier ajustement effectué depuis vendredi soir, nous pourrions assister à une augmentation du ratio dépôt/participation. Cela pourrait entraîner une augmentation des taux de prêt plutôt qu’une diminution. Ou cela signifie que beaucoup plus de titres sont inclus dans les actifs, ce qui peut rendre difficile pour les banques de répondre aux besoins en fonds de roulement sans cesse croissants des PME en raison de la forte inflation et des coûts élevés. Par conséquent, nous pouvons conclure que de nouvelles réglementations macroprudentielles seront introduites en direction du système bancaire.

En termes de besoins réels de crédit du secteur, l’attente d’ouvrir un robinet de crédit provenant de FKG est à l’ordre du jour depuis longtemps.

D’autre part, le dernier jour de la semaine, le ministre du Commerce Mehmet Muş a déclaré que le montant de 15 milliards de TL pour le paquet de prêts garantis par les intérêts du Trésor, d’une valeur de 100 milliards de TL, était prêt à répondre aux besoins de financement des commerçants et artisans. . sera payé immédiatement et le reste sera payé dans les 4 mois. Cependant, des packages plus complets et garantis de la part du Trésor continueront certainement d’être attendus. Il est important de répondre aux besoins financiers du secteur réel… Répondre aux besoins financiers du secteur réel à faible taux d’intérêt est très important tant pour la pérennité des entreprises que pour l’atteinte de leurs objectifs de croissance…

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