Quando dovresti investire fino al 40% del tuo portafoglio in una società – spiega Joel Greenblatt

Vedete un’opportunità nel mercato, ne siete sicuri? Quindi vai avanti e concentra il tuo portafoglio su di esso – consiglia il famoso investitore Joel Greenblatt. Warren Buffett e Charlie Munger hanno detto e fatto la stessa cosa.

Versatilità, diversificazione. Non mettere tutte le uova nello stesso paniere. Viene ripetuto come un mantra per gli investitori alle prime armi. Tuttavia, i professionisti consentono altre soluzioni. I professionisti amano concentrare il proprio portafoglio di tanto in tanto, in circostanze eccezionali.

Quando è possibile possedere il 40% del portafoglio in una società

Di recente, il famoso investitore Joel Greenblatt ha parlato dei principi della concentrazione del portafoglio quando è stato ospite di The Investor’s Podcast. Ha affermato che in circostanze eccezionali è accettabile avere fino al 40% del portafoglio in una società. Quali sono queste condizioni?

“Quando puoi avere così tanta esposizione per un asset? Quando siamo sicuri che sia una possibilità. Ho trovato questa opportunità molti anni fa, quando la catena di hotel Marriott è stata divisa in due. Dopo la separazione, una di queste società aveva solo immobili, ed era un buon immobile, ma non aveva debiti. Ho pagato $ 4 per azione quando ero sicuro che il giornale valesse effettivamente $ 6 “, ricorda Greenblatt.

Prima dell’accordo, ha iniziato a pensare a quanta esposizione alla compagnia alberghiera avrebbe dovuto assumere. “Ho iniziato a convincermi che se questa è un’opportunità del genere, perché dovrei metterci solo il 2% del mio portafoglio, forse devi osare di più. Dopotutto, il potenziale ritorno sul rischio è davvero alto. E mi venne in mente che avrei preso il 40% del mio portafoglio. E così ho fatto. Era piuttosto rischioso, ma si basava sulla sensazione di aver trovato un’opportunità. Poi ho scherzato molte volte con il mio socio in affari, Rob Goldstein, che se avessimo lavorato per un fondo in quel momento, ci avrebbero licenziato perché era troppo rischioso, contro le regole. Ma alla fine abbiamo fatto un buon profitto”, ricorda Greenblatt.

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Buffett, Munger e Simpson sono sostenitori della centralizzazione del portafoglio

Ricorda, la storia conosce molti casi in cui gli investitori hanno concentrato pesantemente i loro portafogli proprio perché erano convinti di aver trovato una grande opportunità. Naturalmente, viene fuori la storia di Warren Buffett e del suo investimento nella compagnia di assicurazioni GEICO.

Omaha Oracle divenne proprietà di GEICO nel 1976. Alla fine dello stesso anno, l’assicuratore possedeva il 31% del portafoglio di Buffett. Inoltre, solo due titoli costituivano la metà del portafoglio: Washington Post Company e Kaiser Industries (25% ciascuno). Buffett ha mantenuto un livello di concentrazione così alto (3 società controllano l’80% del portafoglio) per molti anni. E grazie a questa concentrazione, è riuscito a costruire una grande fortuna abbastanza rapidamente.

Ricorda, Buffett ama dire che “l’ampia diversificazione è solo per gli investitori che non sanno cosa stanno facendo”. L’Oracolo di Omaha è un sostenitore di un’analisi aziendale molto attenta e approfondita. “Se trovi sei grandi aziende, questa è la diversificazione di cui hai bisogno. E posso garantirti che l’acquisto di una settima società a scapito dell’investimento nella nostra migliore attività che abbiamo mai avuto è un terribile errore”, ha detto una volta Buffett.

L’investitore che ha concentrato il portafoglio all’estremo è il partner commerciale di Buffett Charlie Munger. Crede che non ci siano molte buone opportunità sul mercato, quindi se ci sono, dovresti concentrarti su di esse. L’idea di un’eccessiva diversificazione è quella che lui chiama “follia”. Il portafoglio di Munger di solito ha un massimo di diverse società, attualmente ce ne sono 5 e fino al 41% del portafoglio è detenuto da Bank of America.

Il portafoglio attuale di Charlie Munger

Fonte: dataroma.com

Lo studente di Buffett, Lou Simpson, era anche un sostenitore della concentrazione. Dal 1980 al 2009 è stato a capo del dipartimento investimenti di GEICO. Tra il 1980 e il 2004, ha generato un rendimento annuo del 20,3% sul suo portafoglio azionario, rispetto al 13,5% dell’S & P500. Il “cavallo di battaglia” del portafoglio di Simpson erano le azioni Nike, che occupavano sempre almeno il dieci percento del portafoglio e spesso più del 20 percento. Simpson aveva in genere meno di 20 società nel suo portafoglio.

Infine, curiosità. Il “padre” del value investing, Ben Graham, l’insegnante di Buffett, aveva solitamente 10-30 società nel suo portafoglio. Quindi si può dire che i suoi “figli” intellettuali non lo hanno ascoltato fino in fondo, ma si sono caricati di più i rischi. Ma in realtà è stato un bene per questo.

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